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PTA&MEG:供需双减 成本强势 利润修复之路漫长

发布时间:2022-05-24 09:54编辑:admin 浏览次数:
html模版PTA&MEG:供需双减 成本强势 利润修复之路漫长

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  1、供应:PTA方面,今年以来,PTA加工费持续处于低位,甚至在3月一度跌入负值区间,效益不佳的情况下PTA装置检修增加,仪征化纤1#、恒力石化4#、虹港石化1#、扬子石化3#、新凤鸣2#、四川能投、珠海BP等装置相继检修,kb88凯时在线平台,逸盛大连1#、逸盛宁波2#、逸盛新材料1#等装置降负检修时间延长,使得PTA供应端缩量明显,在聚酯负荷相对高位的情况下,PTA近期去库明显。乙二醇方面,同样是在原油和煤炭价格表现偏强的情况下,各工艺利润仍处于压缩状态,尤其是乙烯法工艺利润出现明显下滑,不少炼化一体化企业从常减压开始压缩整体乙烯产业链开工,乙二醇行业开工负荷有所下滑。然而一季度在神华榆林、镇海炼化、广西华谊等新产能的投产之下,乙二醇产能基数扩大,使得整体供应量并未出现明显收窄,乙二醇供应压力仍然较大。

  2、需求:一季度,聚酯级纺织终端的整体表现并不尽如人意。节后归来,在国际油价出现大幅波动的情况下,聚酯原料价格也出现了过快上涨,而终端需求恢复速度偏慢,新增订单情况不佳,下游面对波动较大的原料,采购心态一直偏谨慎。而聚酯整体负荷虽然一直维持偏高位置,但在终端需求迟迟未能跟进,叠加3月国内多地的疫情爆发,市场节奏被打乱,多地服装家纺批发市场暂时关闭,线下纺服受到严重拖累,且疫情对物流影响也较大,部分工厂发货阻力增大,交货日期拖延,使得产业链环节库存压力上升。伴随着库存的不断积累,以及现金流的不断压缩,主流聚酯工厂计划4月开始主动减产。即便在4月国内疫情能够得到有效控制,春装消费所受的负面影响也是非常明显的,将有大量春装滞销变为库存,产业链将面临较大的库存和资金压力。

  3、观点:在现货流动性偏紧、原油价格高位震荡的情况下,PTA价格仍有支撑。后期需要关注聚酯具体的减产情况,PTA绝对价格仍将紧贴油价而变动,建议围绕PTA低加工费区间进行操作。

  在长期亏损下,乙二醇供应持续收缩,供应压力或得到一定缓解,但终端受到疫情影响短期难言乐观,乙二醇供需矛盾暂时难以缓解,短期价格虽有反弹但空间有限。关注后期疫情的走向和聚酯负荷的具体变化。(光大期货)

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